降准降息都有空间 房贷利率不会降

新的LPR如期而至，对房贷利率、银行息差影响如何?会否增加人民币贬值压力?未来会降准吗?

在20日召开的国务院政策例行吹风会上，中国人民银行副行长刘国强、中国银行保险监督管理委员会副主席周亮、中国人民银行货币政策司司长孙国峰就上述问题一一作出回应。

新LPR如期而至

8月20日，贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革后的初次报价诞生。9时30分左右，中国货币网公布新LPR初次报价结果，1年期LPR报价4.25%，5年期LPR为4.85%。

如市场所料，改革后的1年期LPR利率迎来了久违的下调，此前由于LPR报价挂钩1年期贷款基准利率，所以缺乏弹性导致横盘在4.31%达16个月(1年期贷款基准利率4.35%)。此番下调被看作是贷款利率并轨的重要标志性事件，为贷款利率的进一步下行打开空间。

新LPR报价方式的实施，意味着即日起各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准，这利于贷款实际利率降低。

申万宏源固收研究孟祥娟团队指出，此次相当于一次不对称降息，但幅度需要观察。广发期货表示，银行贷款利率参考LPR定价，市场化程度进一步提高，有助于带动贷款实际利率进一步降低。

房贷利率不下降

对于“首日降息”，央行第一时间给出了“注解”。

刘国强表示，这次改革完善LPR形成机制，重点在于深化利率市场化改革，并运用改革的办法推动降低实体经济的融资成本。也就是说，利率市场化重点是要降低实体经济的融资成本。

对于房地产市场，要坚决贯彻落实7月30日中央政治局会议的要求，坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段，确保差别化住房信贷政策有效实施，保持个人住房贷款利率基本稳定。

房贷利率由参考基准利率变为参考LPR，但最后出来的贷款利率水平要保持基本稳定。“具体怎么操作，过几天人民银行将会发布关于个人住房贷款利率政策的公告，有一些细节现在我们还正在调研，调研以后再明确。但是有一点是肯定的，房贷的利率不下降。”

刘国强强调，一是定位，“房住不炒”的目标定位不能偏离。二是避免把房地产工具化，不把它当做刺激经济的一个手段，不把它工具化这个政策的要求不能违背。金融工作怎么样落实这样的定位和要求，就得做到房贷的增量不扩张、房贷的利率不下降。这次“利率并轨”改革，房贷的利率由基准利率变为参考LPR，参考的基准变了，但利率水平不能下降。

降准降息有空间

未来会不会降准降息，刘国强表示，短期主要看改革(完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制)，改革以后看情况，降准、降息都有空间，但是降不降还要根据经济增长和物价形势。

孙国峰表示，目前中国的准备金率平均水平大概是11%，该水平在发展中国家当中相对来说属于中等偏低。若加上超额准备金，计算一个总的准备金率，中国总的准备金率和发达国家相比也是偏低的。“从法定准备金率的角度来说，过去积累了一定空间，未来有一定的调整空间。”

孙国峰表示，目前人民币对美元汇率中间价、在岸市场汇率、离岸市场汇率已经“三价合一”，表明市场预期总体平稳，这也印证了我们之前说过的，“7”既不是年龄，也不是堤坝。

这次改革完善LPR形成机制有利于降低贷款利率，它主要针对的是企业融资成本，因此对人民币汇率没有直接影响。总的看，应当说当前中美利差处于舒适区间，我对人民币汇率保持在合理均衡水平的基本稳定充满信心。”

孙国峰介绍，这次改革完善LPR形成机制增加了在同类型银行当中贷款市场影响力比较大、贷款定价能力比较强、服务小微企业效果比较好的中小银行。有城商行、农商行，有外资银行，也有民营银行，好处在于可以提高LPR的代表性。这些新入选的8家报价行都符合这样的特征，也是由市场利率定价自律机制甄选出来的。这些报价行未来还要定期根据报价的考核情况进行调整。